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美国6月PPI同比上涨1.7%，为自2017年1月以来最小涨幅。疲软的PPI年率再度显示出美国商业通胀正在降温。芝加哥商品交易所集团（CME Group）的FedWatch工具显示，降息50个基点的可能性从周三的29.2%降至20.4%。市场已经完全消化了降息25个基点的预期，昨夜的通胀数据也没有改变这一预期。

一是合作共识不断增进。自2015年中国与法国发布第三方市场合作联合声明以来，中方已同新加坡、日本、瑞士、英国等14个国家签署合作文件，达成加强第三方市场合作的共识，进而将之转化为政策对接、规则对接、项目对接等实际行动，共同为各国企业深化务实合作创造有利条件。

棚改货币化政策并非一路通行。21世纪经济报道记者梳理历年政策表态发现，自2014年棚改货币化安置政策提出以来，其表态就在依据市场变化发生微妙变化。2015年8月，住建部、国开行发布的《关于进一步推进棚改货币化安置的通知》提出，国家开发银行对商品住宅库存量大、消化周期长的市、县，将从严控制对新建棚改安置住房项目的贷款支持；对实行货币化安置的棚改项目，国家开发银行将加大贷款支持力度；2016年2月，国务院发布《国务院关于进一步加强城市规划建设管理工作的若干意见》，其中对于棚改货币化的提法是，“创新棚户区改造体制机制，推动政府购买棚改服务，推广政府与社会资本合作模式，构建多元化棚改实施主体，发挥开发性金融支持作用。积极推行棚户区改造货币化安置。因地制宜确定住房保障标准，健全准入退出机制。”

汇率破7概率不大，通胀预期仍在博弈，全球债市共振仍是影响国内债市的重要因素之一。我们在《债市启明系列20190528—人民币汇率会破7吗》中，从汇差以及人民币汇率历史走势分析，并结合监管层领导讲话，认为人民币破7概率不大。从美元指数与美元兑人民币汇率的关系来看，二者2017年以来走势基本吻合，二者明显分化的时间段出现在贸易谈判不确定性较强的时期，而本轮人民币贬值也是由贸易谈判恶化引发。考虑到上轮贸易谈判不确定性最强的时候汇率未能破7，本轮人民币汇率底部也将有所支撑，事实上本周汇率在6.9附近已经有所企稳，对债市的利空有限。通胀方面，由于没有新的数据出炉，当前仍处于通胀预期的博弈阶段。

交通银行（601328，股吧）首席经济学家连平在近日召开的2018债券年会上指出，今年债市违约风险更多是由外部融资收紧，而非内部现金流恶化引发。由于资本市场信用创造能力下降，且非标融资收缩是大势所趋，加上银行信贷难以弥补再融资缺口，企业融资压力骤增。连平同时表示，当前低信用评级发行主体风险集中爆发可能性不大，这是因为违约债券市场占比较小、行业和地域集中度不高。上半年新增违约企业主要是上市民企；行业分布分散，包括制造、批零、水利环境、电力燃气、信息技术和综合行业。因此，短期内不会造成明显冲击。他还指出，债市违约对银行资产质量影响可控。

“新产品研发及转化一直都是公司在激烈的技术竞争中赖以生存和发展的命脉。”王飞表示，所以近年来公司的研发投入一直在不断增加，2017年研发支出874万元，2018年达到1250万元，预计今年研发支出将达到1500万元。研发费用加计扣除政策对公司来说很重要，2018年起，研发加计扣除比例提高到75%，当年公司的企业所得税就减免了361.25万元。”